在中秋节小长假即将结束之时，央行突然宣布下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。虽然此前一些机构已经预测到假期中可能会出“救市”举措，不过盼来了贷款利率下调，还是在很多人士意料之外。

  从紧政策出现结构性调整

  “这次利率和存款准备金率双降是在市场无预警的情形下推出的，这也反映了决策层对国内经济下滑的担心。由于国际金融和经济形势恶化的风险在进一步上升，美国第四大投行雷曼兄弟刚刚宣布申请破产，更大的投行美林也即将被美国银行收购。”《财经》首席经济学家沈明高接受记者采访时表示。

  沈明高认为，去年下半年以来，货币政策的从紧主要体现在三方面：提高利率以抑制过热的需求；提高存款准备金率以收紧流动性；加快人民币升值以降低外贸顺差，防止中期通胀。但货币政策的松紧主要由流动性和资金成本两方面因素决定。实际上，中国的流动性并不是很紧。首先，提高存款准备金率并没有完全收缩流动性。其次，实际的负利率，反映货币政策并不“紧”。而部分企业所感受到财务成本上升，实际上完全是信贷控制造成的。信贷控制造成信贷资金紧张，反过来又帮助银行扩大利差。其结果是“银行松，企业紧”。当前还存在明显的“大企业松，中小企业紧”、“中西部地区松，东部地区紧”的势头。

  “在年初，我曾经预测，从紧货币政策并不是一成不变的。目前在人民币升值已经放慢的情况下，货币政策未来的调整主要取决于信贷控制的放松，这有利于信贷资源的有效配置。可以说，此次货币政策变化则体现了结构性调整的意图。但在降低企业融资成本的前提下，有可能挤压银行业的利润。所以政策能否达到预期的目标取决于银行是否惜贷，以及能否出台进一步政策来刺激国内消费。”沈明高表示。

  利好股市程度还待观察 中国房地产交易服务网站

  此次央行的“双降”，很容易让人联想为救市的实质性动作。那么究竟“双降”是否能够利好国内A股市场呢？一位业内人士认为，在股市颓势下，近期金融机构存款明显增多，投资者信心已大挫，做多的动力很弱，A股市场拉锯战式的探底过程可能还会持续一段时间。而伴随央行的“双降”，在一定程度上，会让投资者对股票市场逐渐恢复良好的预期。

  存款准备金率下调将促进货币供应量增加及市场资金供给，有利于促进社会消费和投资，使上市公司的生产经营环境较以前会有较大改善。当然存款准备金率的下调对不同上市公司、不同板块的股票价格会有不同的影响。

  资本密集型企业对资金的依赖性较大，因此，存款准备金率下调对重工业（汽车、钢铁等）、化工、医药、房地产、电信、信息产业、航空、金融类上市公司将产生积极影响。而贷款利率下调对于负债率比较高的上市公司是一大利好，其财务费用肯定会大大降低，并对于利率产生非常的正面推动作用。但是对于银行板块来说，却会导致存贷差进一步减少，将影响到银行的利润。

  不过业内人士建议股民，在判断行情的走势上，还是应该关注一下周边市场的走势。特别是美国次贷危机的加剧，对于全球股市的打击还在蔓延。全球经济危机进一步加剧，对中国经济的负面影响也在加深。因此，此次央行“双降”对于股市的影响有多大，还有待观察。

  市民理财 需要转换思路

  对于我们普通市民来说，央行此次下调贷款利率无疑对于平常的投资理财也将产生较大的影响。因为这两年，大家常常被灌输“目前CPI依然很高，央行很可能再次加息，每月还贷支出增加不少”等观念。而此次央行选择降低贷款利率，无疑将打破这一“预期”，这也需要投资者“逆向思维”。

  一家银行理财经理告诉记者，普通市民在选择投资理财产品的时候，不应仅仅看到其对抗通胀的功效，更应看重其流动性。由于央行的举措已不能用传统思路进行判断，因此普通市民在贷款时，不应该再选择在“加息”周期时采用的理财方法，如提前还款、选择定息房贷等。

  当然贷款利率下调，不仅将对于房贷产生影响，也将对于目前一些热门的理财产品产生影响，像目前火爆的资金信托产品，它们的收益率都是基于贷款利率的，此次下调存款贷款利率，无疑将使得这些产品的收益率随之下降。